Нефинтите!

85 ярдов и «Точка» Вчера совет директоров «Т-Технологий» оценил банк «Точка» в 84,8 млрд рублей и утвердил условия, на которых заберёт его целиком. Акции группы на Мосбирже выросли на 4%. Платить будут двумя способами. За 64% банка отдадут 170 млн новых акций по 320 рублей, с премией 27% к рынку. Остальные 36% оплатят деньгами, в том числе заёмными. Это около 30,5 млрд рублей. Теперь о том, кому платят. Компания «Каталитик пипл» (50,01% у самих «Т-Технологий», а 49,99% у «Интерроса» Владимира Потанина, основного владельца «Т-Технологий»), владеет как раз 64%, за которые платят акциями. Поэтому, видимо, половина новых акций вернётся в группу, а вторая половина ее крупнейшему акционеру. Забавно, что за полгода оценка «Точки» не изменилась ни на копейку: в апреле «Интеррос» выкупил у VK 25% «Точки» за 21,2 млрд рублей, то есть банк целиком оценили как раз в 84,8 млрд. Видимо, решили, не кормить консалтеров и не заморачиваться с новыми оценками. «Коммерсантъ» тогда приводил мнения аналитиков: сделка прошла по 7 годовым прибылям при 4–5 в среднем по сектору, «заметно выше прежних ценовых ориентиров». VK купила этот пакет в 2023 году за 11,6 млрд. В том же году банк «Траст» продал 90% «Точки» за 41,5 млрд, то есть весь банк стоил около 46 млрд. За три года оценка выросла в 1,8 раза. Теперь же застыла на месте. Председатель совета Алексей Малиновский обещает, что покупка окупится с доходностью выше 30%, а дивиденды на акцию за 2026 год вырастут более чем на 20%. Закрыть сделку хотят до конца года. @antifintech

Сальвадорский биткоин-миф становится стейблкоиновым Сальвадор, первая в мире страна, сделавшая биткоин законным платёжным средством, запускает госприложение для денежных переводов на стейблкоинах. Приложение Sivar сделал калифорнийский стартап Modveon, работает оно на блокчейне Base от Coinbase. Главная функция — переводы из США: отправитель платит фиксированные $2 при любой сумме, а деньги доходят в цифровых долларах. Для входа нужно национальное удостоверение личности. Кроме платежей, в приложении есть объявления чиновников, опросы и, в будущем, голосование на местных выборах для эмигрантов. Bloomberg называет это «разворотом»: через пять лет после биткоин-эксперимента правительство Найиба Букеле делает ставку на цифровой доллар. В июне 2021 года 39-летний Букеле по видеосвязи объявил на биткоин-конференции в Майами, что Сальвадор примет биткоин как законное платёжное средство. Парламент, где у его партии большинство, принял закон за несколько дней. С 7 сентября 2021 года магазины обязаны были принимать биткоин наравне с долларом, который служит национальной валютой с 2001 года. Государство запустило кошелёк Chivo и раздавало каждому гражданину по $30 в биткоинах. Первый день прошёл со сбоями приложения, протестами на улицах и обвалом курса. Позже Букеле пообещал построить у вулкана Конгагуа «Биткоин-сити» без подоходного налога на деньги от «вулканических облигаций» на $1 млрд. Город так и не построили, облигации в заявленном виде не выпустили. Параллельно Букеле покупал биткоин в казну. Он публиковал в соцсетях покупки «на просадке», а с ноября 2022 года объявил о покупке одного биткоина каждый день. В 2022 году резерв был глубоко в минусе, а в 2024-м вышел в плюс, и Букеле записал это себе в победу. Но в повседневную жизнь биткоин не пришёл. По опросу Центральноамериканского университета, в 2024 году 92% сальвадорцев им не пользовались, а Chivo постепенно превратился в приложение-призрак. В итоге в декабре 2024 года, когда Сальвадору понадобился кредит МВФ на $1,4 млрд, его условием стал отказ от биткоин-амбиций. В январе 2025 года парламент изменил закон: принимать биткоин стало необязательно, налоги платят только в долларах, Chivo сворачивают, госпокупки прекращаются. Хотя Букеле продолжает заявлять, что страна покупает по биткоину в день. Резерв формально растёт, сейчас он около 7,8 тыс. BTC, примерно $650 млн по текущему курсу. Однако в сентябре МВФ сообщил, что с июня 2025 года Сальвадор не тратил на биткоин ни одного бюджетного доллара. Аналитики блокчейна считают, что ежедневные «покупки» — это переводы между государственными кошельками. Главным экономическим аргументом биткоин-закона были переводы эмигрантов. Около четверти населения Сальвадора живёт за границей, в основном в США. В 2025 году эмигранты прислали домой около $9 млрд, а это примерно четверть ВВП страны, 92% — из США. Букеле обещал, что биткоин избавит семьи от комиссий Western Union и других операторов и сэкономит сальвадорцам сотни миллионов долларов в год. Этого не произошло: по данным ЦБ Сальвадора, за восемь месяцев 2026 года через криптокошельки прошло $47 млн, или 0,7% от общего объёма. Перейдя на стейблкоин, Сальвадор, видимо, надеется избавиться от курсового риска. Правда, дёшевы такие переводы только формально. Фиксированные $2 — это плата за сам перевод, но деньги ещё нужно завести в стейблкоины на одном конце и вывести в обычные доллары на другом, и каждая конвертация стоит денег. Исследование Банка Италии показало, что переводы в стейблкоинах далеко не всегда дешевле банковских, а с учётом всех конвертаций издержки доходят до 9% от суммы. Во что обойдётся вывод денег из Sivar в наличные в Сальвадоре, ни правительство, ни Modveon пока не раскрыли. Зато у приложения есть другое преимущество. С 1 января 2026 года в США действует 1%-ый налог на денежные переводы, но только на те, что оплачены наличными. Sivar пополняется с банковского счёта или карты, так что отправитель налог не платит. Для страны, подобной Сальвадору, нежелание терять значительную часть ВВП просто на комиссиях логично. Отметим, что Сальвадор тут далеко не рекордсмен: по данным Всемирного банка за 2024 год, первое место тут занимает Таджикистан, где переводы составляют около 47% ВВП. Среди стран, где этот показатель высок, также Киргизия (18%) и Узбекистан (14%). И большая часть переводов туда идёт из России. Если бы мы были в 2021-м, то можно было бы ждать появления цифрового рубля в этих странах, однако мы в 2026-м @antifintech

Когда спящий медведь проснётся? Все мы слышали, что медведи все чаще нападают на людей, не только в России, но и в Америке. Неурожай, засуха, пожары выгоняют расплодившихся косолапых из лесов в места нашего обитания. А вот «медведи» с Уолл-стрит пока сидят в берлоге. Стив Айсман, прославившийся на кризисе 2008-го и в «Игре на понижение», называет искусственный интеллект пузырём, но ставить против него не спешит. «Я не готов к большому шорту», — говорит он. Для него сигналом может стать очередной перенос IPO OpenAI. Компании, которая сжигает деньги, нужно постоянно продавать инвесторам красивую историю. Осторожность понятна: двадцать лет бычьего рынка хорошо выдрессировали медведей. На Nvidia шортисты за год потеряли около $8 млрд, на CoreWeave ещё $460 млн, теперь присматриваются к Nebius. Против Nvidia открыто больше $62 млрд коротких позиций, это крупнейший шорт в мире. Но ghb 'njv на него приходится всего 1,3% акций, и часть этих позиций — просто страховка чужих лонгов. Лакшми Ганапати из фонда Minerva пока наблюдает со стороны. Изучает, насколько частный кредит завязан на AI: дата-центры много заняли, и она ищет слабые звенья по структуре займов и срокам погашения. Вот когда найдет... Добыча у «медведей» всё же бывает. На Oracle, чьи акции за год упали вдвое, шортисты заработали $2,3 млрд. Один управляющий шортит AI с 2023 года и признаётся, что год наконец удался. Перелом случился после краха фонда 24-летнего Леопольда Ашенбреннера. «Возможно, это был пик безумия — нести деньги парню без опыта в финансах», — говорит он. Имя не называет, потому что боится мести компаний, против которых играет. Шатун на рынке пока один — небезызвестный Майкл Бёрри, который громко шортит Nvidia. Остальные ждут. «Пузырь ли AI? Абсолютно, — говорит шортист Марк Кохоудс. — Но поле усеяно игроками, которые пришли слишком рано». @antifintech